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行業(yè)資訊

專項(xiàng)債是什么意思?

新聞時間:2023-03-03 文章來源:網(wǎng)絡(luò) 文章作者:admin

專項(xiàng)債全稱為“地方政府專項(xiàng)債券”簡稱“專項(xiàng)債券”或“專項(xiàng)債”,是指省、自治區(qū)、直轄市政府(含經(jīng)省級政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計劃單列市政府)為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對應(yīng)的政府性基金或?qū)m?xiàng)收入還本付息的政府債券。理解專項(xiàng)債要明確他與一般債的區(qū)別:

《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(國發(fā)〔2014〕43號)文件指出:建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。地方政府舉債采取政府債券方式。沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借一般債務(wù)的,由地方政府發(fā)行一般債券融資,主要以一般公共預(yù)算收入償還。有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借專項(xiàng)債務(wù)的,由地方政府通過發(fā)行專項(xiàng)債券融資,以對應(yīng)的政府性基金或?qū)m?xiàng)收入償還。


1.webp.jpg專項(xiàng)債券與一般債券的區(qū)別


專項(xiàng)債出臺的底層邏輯:“一個嚴(yán)控,兩個堅決”轉(zhuǎn)變?yōu)楦冗M(jìn)的“法治化、市場化”,專項(xiàng)債是在公開資本市場發(fā)行的,可以看這句話“嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)、堅決遏制隱性債務(wù)增量、堅決不走無序舉債搞建設(shè)之路的同時,加大逆周期調(diào)節(jié)力度,厘清政府和市場邊界,鼓勵依規(guī)市場化融資,依規(guī)市場化融資,增加有效投資,促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)良性循環(huán),提升經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性”


2.jpg轉(zhuǎn)變?yōu)楦冗M(jìn)的融資方式3.webp.jpg

發(fā)展趨勢

  • 舉債主體與權(quán)限

“經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),省、自治區(qū)、直轄市政府可以適度舉借債務(wù),市縣級政府確需舉借債務(wù)的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。”這一條規(guī)定了政府舉債都要以省級政府去借,如果市縣需求,由省級政府去轉(zhuǎn)貸。因此,現(xiàn)在各省市發(fā)行地方政府債,即使是各市縣有發(fā)債需求,都統(tǒng)一以省人民政府的名義發(fā)行專項(xiàng)債,然后省政府再轉(zhuǎn)貸給各市縣。各市縣政府是不能直接在資本市場上發(fā)行政府債的。當(dāng)然了,發(fā)債主體主要為平臺公司,國企,事業(yè)單位和相關(guān)部門。

專項(xiàng)債額度如何確定

政策:“各地分類發(fā)行專項(xiàng)債券的規(guī)模,應(yīng)當(dāng)在國務(wù)院批準(zhǔn)的本地區(qū)專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)統(tǒng)籌安排”“對地方政府債務(wù)實(shí)行規(guī)模控制。地方政府債務(wù)規(guī)模實(shí)行限額管理,地方政府舉債不得突破批準(zhǔn)的限額。地方政府一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模納入限額管理,由國務(wù)院確定并報全國人大或其常委會批準(zhǔn),分地區(qū)限額由財政部在全國人大或其常委會批準(zhǔn)的地方政府債務(wù)規(guī)模內(nèi)根據(jù)各地區(qū)債務(wù)風(fēng)險、財力狀況等因素測算并報國務(wù)院批準(zhǔn)”

解讀:專項(xiàng)債額度按“自下而上申請,自上而下分配”確定

一般由各市縣財政局根據(jù)項(xiàng)目融資需求向省財政廳申請額度,省財政廳匯總?cè)〉那闆r后,向財政部申請全年的發(fā)債額度。財政部根據(jù)各省的項(xiàng)目情況、財政情況、經(jīng)濟(jì)情況等各項(xiàng)因素后,審批該省的全年發(fā)債額度。省財政廳拿到全年額度后,再根據(jù)各市縣的財政情況及項(xiàng)目情況,向各市縣分配額度。在分配額度的過程中,由于各市縣財政局各項(xiàng)目需要額度較多,而全省總體額度有限。所以有些省的財政廳要求各市縣在申請額度的同時,報送該融資項(xiàng)目的資金平衡方案。財政廳以此來判斷項(xiàng)目的質(zhì)量,把有限的額度分配到高質(zhì)量項(xiàng)目上。

大家看到了,2022年全國的額度是3.65萬億,前兩天的10萬人大會更加強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大專項(xiàng)債支持范圍和額度預(yù)計到5.6萬億,如果你還不理解專項(xiàng)債的重要性,可以看下圖,近期預(yù)測的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)計劃:

4.webp.jpg

穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措

  • 什么項(xiàng)目可以發(fā)行專項(xiàng)債

九大領(lǐng)域:一是交通基礎(chǔ)設(shè)施,二是能源,三是農(nóng)林水利,四是生態(tài)環(huán)保,五是社會事業(yè),六是城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施,七是市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施,八是國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目,九是保障性安居工程,今年10萬人大會又?jǐn)U展到“新基建”,領(lǐng)域不重要,重要的是什么項(xiàng)目可以發(fā)專項(xiàng)債:發(fā)行專項(xiàng)債券建設(shè)的項(xiàng)目,應(yīng)當(dāng)能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的反映為政府性基金收入或?qū)m?xiàng)收入的現(xiàn)金流收入,且現(xiàn)金流收入應(yīng)當(dāng)能夠完全覆蓋專項(xiàng)債券還本付息的規(guī)模。因此,平衡方案里,測算出項(xiàng)目收益未來能夠覆蓋債券本息,就可以發(fā)行債券,一般要求覆蓋倍數(shù)在1.2以上,有些項(xiàng)目甚至能達(dá)到2倍甚至3、4倍以上。項(xiàng)目平衡方案是后續(xù)專項(xiàng)債正式發(fā)行時需要披露的文件之一,因?yàn)樨斦d要求財政局在前期申報額度時就要提供。(至于什么本息覆蓋倍數(shù),在上篇的詳解中有說到)

以下是項(xiàng)目的三個重點(diǎn)原則

5.webp.jpg三個重點(diǎn)

以下是負(fù)面清單


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負(fù)面清單

  • 專項(xiàng)債和利率和付息

專項(xiàng)債券采用記賬式固定利率附息形式。發(fā)行利率在承銷或招標(biāo)日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債的平均收益率之上確定。專項(xiàng)債券采用記賬式固定利率附息形式,意味著一旦發(fā)行時的利率確定,往后無論國債收益率再怎么變動,都跟這期債券沒關(guān)系了,因?yàn)槔室呀?jīng)固定。且10年期以下的專項(xiàng)債是一年付息一次,10年期以上包括10年期的,半年付息一次。這些都是政策文件,近期基于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策,這些規(guī)則都是實(shí)時調(diào)整的。

  • 發(fā)行期限

專項(xiàng)債券期限為1年、2年、3年、5年、7年和10年,直到現(xiàn)在,專項(xiàng)債的期限已經(jīng)有了大幅放寬。可以發(fā)行15年、20年甚至30年。項(xiàng)目選擇發(fā)行期限根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)生收益、覆蓋本息的時間決定。例如某項(xiàng)目在第五年的時候就可以將土地出讓得到收入,并且足以覆蓋本息的時候,就可以選擇5年期。發(fā)行超過5年期,就會多付幾年的利息。但是,因?yàn)槲磥硗恋爻鲎尰蛘唔?xiàng)目收益都是不確定性,留有足夠的時間才有更大的把握來提高實(shí)現(xiàn)預(yù)期收入的可能性。所以,在實(shí)際發(fā)行中,很少見到1年、2年、3年的期限,基本以5年、7年、10年為主,當(dāng)然,近三年,也出現(xiàn)了許多20年、30年的項(xiàng)目

  • 專項(xiàng)債的儲備和申報

項(xiàng)目發(fā)起:由項(xiàng)目主管部門或?qū)嵤C(jī)構(gòu)以項(xiàng)目建議書的形式向財政部門提交需申請專項(xiàng)債的項(xiàng)目。(最開始是作為儲備項(xiàng)目,由財政先進(jìn)行一輪篩選)

項(xiàng)目準(zhǔn)備:準(zhǔn)備立項(xiàng)文件、可行性研究報告、一案兩書等(見上文:申請專項(xiàng)債的前期準(zhǔn)備資料),資料準(zhǔn)備好之后,由發(fā)改部門(有些地區(qū)需要發(fā)改部門審核項(xiàng)目可行性)、財政部門會同實(shí)施機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目報送,即按要求在省級政府債券管理平臺系統(tǒng)中錄入省級政府債券管理平臺系統(tǒng)。

項(xiàng)目審核:先由各級財政部門對上報的項(xiàng)目進(jìn)行初審,再由發(fā)改委(有些地區(qū)需要發(fā)改部門審核項(xiàng)目可行性)、財政廳組織專家組進(jìn)行專家評審

項(xiàng)目入庫:項(xiàng)目庫分為儲備庫、發(fā)行備選庫、執(zhí)行庫三個子庫。一是通過初審的項(xiàng)目納入儲備庫管理。二是通過專家審核通過的項(xiàng)目,從儲備庫轉(zhuǎn)入發(fā)行備選庫,作為發(fā)行項(xiàng)目專項(xiàng)債券的備選項(xiàng)目。三是在上級核定新增專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi),地方政府結(jié)合項(xiàng)目輕重緩急等因素從發(fā)行備選庫選取項(xiàng)目轉(zhuǎn)入執(zhí)行庫。

債券發(fā)行:在已制定的各省市的專項(xiàng)債額度之下,由財政廳提出全年度項(xiàng)目專項(xiàng)債券發(fā)行方案(或計劃),由各級省財政部門按發(fā)行計劃,請債券發(fā)行機(jī)構(gòu),安排發(fā)行專項(xiàng)債,專項(xiàng)債發(fā)行后,各級財政部門應(yīng)按要求主動披露項(xiàng)目專項(xiàng)債券相關(guān)信息,包括發(fā)行信息、發(fā)行結(jié)果、付息信息、兌付信息、定期信息、重大事項(xiàng)信息等。


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